钢铁：
   u《近日，发改委产业协调司在北京召开“铁矿石期货对我国钢铁产业发展影响的研究”课题结题会议。发改委产业协调司副巡视员李忠娟在会上表示，推进铁矿石期货的条件逐渐成熟。目前国际主要矿石供应商和钢铁企业都在利用金融手段争夺话语权，铁矿石金融属性日益显现。众所周知，中国是世界上最大的铁矿石进口和消费国，而且已形成全球最大的螺纹钢、线材等钢材产品期货市场。铁矿石期货的推出有利于钢铁企业锁定利润空间、降低生产经营风险，加之我国拥有较完善成熟的监管环境，具备了推进铁矿石期货的条件。
在国外，各机构早已推出铁矿石掉期、铁矿石期货、铁矿石价格指数等，促使铁矿石交易不断金融化。在国内，我的钢铁网、中钢协等推出了铁矿石价格指数，北矿所也推出了铁矿石现货交易平台，但国内铁矿石金融化进程仍远落后于国外。在铁矿石长协定价机制作古之后，中国钢铁企业需要一种工具来规避铁矿石价格波动的风险，从而使生产经营更为平稳。铁矿石期货具有价格发现、套期保值等功能，能够促使铁矿石以更为合理的价格进行交易、并帮助套期保值者平抑价格波动。（中债资信钢铁行业分析师聂建康）
   有色金属
   u2012年8月中国进口铝土矿总量204.38万吨，环比增加47.51%，同比减少46.09%，今年1-8月累计进口铝土矿2867.74万吨，同比增加2.03%。
   2011年中国从印尼进口铝土矿3572.08万吨，占全年进口总量的80%。2012年2月印尼政府颁布了金属矿石出口法令，限制原矿石出口，并计划从5月开始对包括铝土矿在内的出口原矿石征收20%的税率。受此影响，2012年1~5月份铝土矿进口量大幅增长，累计进口2444万吨，同比增长41.26%；6~8月合计进口445万吨，同比减少59.83%。受征税影响，2012年7、8月印尼铝土矿进口均价分别为47.22美元/吨和48.68美元/吨，较禁运前平均43美元的价格明显增长；同时国内将部分进口转向澳大利亚，2012年7月从澳大利亚进口铝土矿占总进口量的79.04%，但澳大利亚铝土矿价格较高，两因素导致2012年6~8月铝土矿进口均价增高约6美元。中短期内，中国铝土矿依靠进口的局面不会改变，随着国内进口铝土矿库存的消耗，铝土矿进口量将回升，铝土矿进口价格存在进一步上涨的动力。铝土矿价格上涨1美元，将提高国内电解铝成本约31.5元；而电价具有刚性，因此未来中国电解铝生产企业成本存在上升压力。
   化工：
   u受益于TDI价格创2009年以来的高点，沧州大化（600230）今年1~9月净赚2.24亿元，其中第三季度就盈利1.05亿元，创上市以来单季盈利之最。TDI好行情难得一遇，沧州大化亦趁热打铁宣布扩产。公司表示，正在筹划实施TDI5万吨/年扩至8万吨/年技术改造，并配套13.5万吨/年硝酸项目。目前，上述项目尚处技术交流及可行性研究阶段，项目可行与否未定，仍需公司董事会及股东大会审议通过。据悉，随着停产检修装置的陆续复产，TDI行业的开工率也出现明显回升。十一长假过后，TDI价格开始出现回落。至10月中旬，TDI产品山东地区的价格已跌至26500元/吨，跌幅超过7%。
   自2011年11月TDI价格下跌至18000元/吨以来，由于上游石化原料价格上涨的成本推动，以及行业内主要企业通过检修、减产等手段收紧行业供给使得产品供不应求，TDI价格至今已上涨超过45%。尤其进入三季度以来，上海拜耳25万吨装置、巴斯夫16万吨装置和北方锦化5万吨装置陆续出现故障或大幅减产，仅9月份TDI价格便上升超过20%。但值得注意的是，沧州大化2012年新建7万吨产能的投产已使得中国TDI产能超过80万吨，但2011年国内需求量仅为56万吨左右，2012年国内需求也未出现改善，而烟台万华（600309）30万吨TDI装置将在2014年投产。因此，短期内TDI价格可能因为供不应求继续在高位徘徊，但中长期行业产能过剩压力依旧较大。
   汽车：
   u9月，自主品牌销量37.33万辆，同比实现14.5%的快速增长，是近几年内首次增幅远高于外资品牌。
分析师观点：自主品牌经历一年多的持续低迷终于有所好转，但并非全面回暖，内部分化显著。长城汽车（601633）凭借哈弗H6（整个SUV市场单车销量第一）和M4实现了近80%的同比增长，吉利依靠帝豪EC7实现了近30%的增长，而奇瑞、比亚迪（002594）为景气高点时的粗放式发展“买单”处于战略调整之中，比亚迪同比增长5.5%，奇瑞同比下滑22.8%。我们认为，经历十多年的高速增长，中国汽车消费已逐渐成熟，发达的网络媒体也使得产品技术、性能水平等信息公开透明，消费者选购行为必将趋于理性，只有能满足消费者需求并禁得住消费者检验的产品才能在激烈竞争中脱颖而出。　　
   船舶制造：
   u集装箱船的新造船价10年以来下降到了最低的水平。眼下Clarkson集装箱船新造船价值数从去年9月以后猛降22%，继2003年2月以后下降到最低水平。Clarkson表示，造船厂为获得新订单而持续下调船价。不仅如此，今年的集装箱船订单相比去年大幅下降。
   集装箱船目前呈现出交付量下降、拆解量维持在相对高位、整体运力仍在上升的状况。以8月份为例，集装箱船运力交付5.5 万TEU，拆解2.2 万TEU，运力净增长3.3 万TEU，而9月份集装箱船运力交付6.3万TEU，拆解2.2万TEU，运力净增长4.1万TEU，而新增订单为零。截至9月末，现有运力为1612.2万TEU。另据造船速报资料，目前在建的订单中，约有350艘以上（约占70%）为超巴拿马型（8000TEU级）以上的大型船舶，141万TEU的新造船将在年内进行交付，还有139万TEU的约定在2013年交付。供给不断增加的同时，需求却没有实质性改善。根据法国航运咨询机构ALPHALINER的预计，到今年年底，全球的闲置船舶运力将达到110万TEU。在供需严重错位的情况下，市场闲置船队从规模上和时间上都将增加，运力过剩的消化将向中长期过度，集装箱船厂或将在5年甚至更长时间内持续面临市场低迷的状况
   造纸：
   u目前，一些造纸企业开始向景气度相对较好的生活用纸领域扩展产能，晨鸣纸业（000488）、岳阳林纸（600963）和银鸽投资（600069）都在生活用纸新增了生产线。　　
   相比造纸行业其他细分纸种，生活用纸下游需求与宏观经济波动关联性较低。在造纸行业本轮景气度下滑中，生活用纸的景气度受到影响最小。为了缓解经营压力，造纸行业部分企业向生活用纸转产。这种转产面临技术、原材料和销售渠道壁垒，对企业经营带来一定的风险。生活用纸多采用国际进口木浆，新进入企业的原材料保障能力需要一段时间才能得到建设和加强。同时，生活用纸用户具有一定的消费粘性。当前生活用纸市场基本被几家行业龙头企业所占据，新进入企业很难在短期内与市场现有市场竞争。此外，密集的产能扩张但却没有相应的需求增速予以匹配，生活用纸未来面临产能过剩的可能性加大。整体来看，企业向生活用纸转产短期内对经营业绩改善的作用并不明显，且未来新增产能的使用可能使生活用纸面临景气度下滑的风险。
   通讯设备制造：
   u工信部相关负责人已透露，我国已经决定将2.6GHz频段的2500-2690Hz，全部190MHz频率资源规划为TDD频谱，规划的TD-LTE频谱多达190 MHz，不可能是只分给一家运营商使用，这样的话，很可能中国电信要使用TD-LTE频谱资源，从而在4G时代上TD-LTE。
   9月份工信部部长接受采访时表示将在一年左右发放LTE牌照，明确TD-LTE的频率资源其实已经部分曝光了未来LTE牌照的发放结构。目前市场也正在等待FDD-LTE频率资源的分配，届时通过频率资源的对比也基本可以明确中国电信的LTE技术路线走向。在今年全球通讯设备市场景气度不高的情况下，LTE网络建设推进快于预期，将会对通讯设备制造商的业绩构成一定支撑。同时中国电信市场TD-LTE建设进度提前也会产生很大的示范效应，有利于TD产业生态的发展。
   医药：
   u近日，国家发改委、卫生部和人社部在北京召开全国县级公立医院医药价格改革工作会议，要求300余个试点县破除“医药补医”机制，取消县级公立医院“药品加成”政策，药品价格要降低15%左右，同时合理调整医疗服务价格　　
   今年以来，政府出台多项政策推动取消“药品加成”政策，改变当前医药补医的政策机制，以实现降低虚高药品价格的目标，目前已在全国选择了300余个县级地区进行试点，但由于各试点地区经济发展状况不同，当地政府财政实力差异较大，各地取消“药品加成”政策的进度差别较大，药品降价趋势也不明显。从医院收入结构分析，当前我国公立医疗机构的收入主要来源于政府补贴，药品加成和医疗服务收费三项，为保证医院的正常运行，在取消药品加成收入后，政府必须对医疗机构进行适当补贴以弥补其收入缺口，但由于各地经济发展状况差别很大，财政实力较强的县市能够对当地医院进行充分补偿，“药品加成”政策推进也较快，而财政实力较弱的中西部县市则难以分配出资金补贴当地医疗机构，致使当地“药品加成”政策推进受阻。另外，由于药品零售价格中除包含零售加成收入外，医院回扣、医生灰色收入等占比也较高，在公立医疗机构改革进展缓慢的背景下，药价中虚高部分挤出难度很大。此次三部委要求试点地区取消“药品加成”政策，药价降低15%是对前期所颁布政策执行的督导。尽管政策执行难度较大，但由于政府强烈规定要求各地药品降价幅度，预计短期内试点地区药品可能面临降价压力，而由于试点地区医院市场整个规模仍较小，试点地区政策推进加速对行业影响仍不会十分明显。
   燃气：
   u10月15日，三家公司齐齐发出公告，中石化、新奥能源联合对中国燃气发起的“敌意收购”最终失败。与此同时，中石化单独与中国燃气签署战略合作协议。中国燃气董事会同意中国石化（600028）及中国燃气其它战略股东认购中国燃气的股份或以其它方式向中国燃气作出投资，以推动中国燃气的发展。
   这场旷日持久的燃气收购战落下了帷幕。新奥能源与中国燃气均作为城市燃气供应企业，两者是竞争关系，具有替代性。中石化最终选择了单独和中国燃气联手，打进下游城市燃气市场，盘踞一席之地，有望凭借上游气源、下游市场的联动获得丰厚的利润。新奥能源未能实现与中石化联手吞掉竞争对手（中国燃气）的目的，中国燃气反而获得了更大的气源保障优势，竞争实力有望增强。（中债资信燃气行业分析师王慧慧）
   机场航空：
   u近日，发改委决定下放“扩建机场：总投资10亿元至20亿元的项目核准”审批权限。业内人士纷纷表示，这将大力促进中国民用支线和通用机场的建设速度，满足市场日益增长的航空需求，并将与其他同时调整的民用航空审批政策一道，拉动民用航空市场的发展。
   发改委此举是推进中国民用航空局2011年4月制定的《中国民用航空发展第十二个五年规划》的实施，并落实国务院2012年7月下发的《国务院关于促进民航业发展的若干意见》的重要举措，有利于加快支线机场建设及升级速度，完善支线航线网络，适应快速增长的航空运输需求。同时，该政策有利于简化机场扩建工程的审批流程，提高地方政府参与通航机场建设的自主性，配合低空领域开放政策，共同促进我国通用航空业的发展。
   零售：
   u2012年9月份，社会消费品零售总额18227亿元，同比名义增长14.2%（扣除价格因素实际增长13.2%，以下除特殊说明外均为名义增长）。其中，限额以上企业（单位）消费品零售额8931亿元，增长14.7%。1-9月份，社会消费品零售总额149422亿元，同比名义增长14.1%（扣除价格因素实际增长11.6%）。从环比看，9月份社会消费品零售总额增长1.46%。
   社会消费品零售总额同比增速在7月份达到今年谷底后（13.1%），开始逐月回升。从商品结构来看，9月份同比增速达到14.2%主要归因于消费支出占比较高的食品、日用品和服装等生活必需品保持较高的增速，此类商品体现出较强的抗周期性；受益于二季度房地产暂时回暖，建筑及装潢材料和家具等产品均保持在25%以上的增速，家电产品消费也有所回稳；但汽车、金银珠宝等受经济增速回落影响较大，其增速仍继续下滑。一般而言，受十一黄金周、年底节假日和政府年底突击消费影响，10~12月社会消费品零售总额同比增速呈现“√”型，预计四季度社会消费品零售总额将会保持在14%以上。　　
   金融业：
   u大公国际于2012年10月18日出具跟踪评级报告，将北京经济技术开发区2010年度第一期中小企业集合票据发行人之一的北京康特荣宝电子有限公司的信用等级从BBB下调至CCC，展望为负面。同时，考虑到本期票据担保人北京首创投资担保有限责任公司提供的担保仍具有很强的增信作用，大公国际对本期票据信用等级维持AA，评级展望维持稳定。
   近年来，中小企业集合债券/票据的发行数量逐步增长，Wind数据显示，2009-2011年和2012年至今，发行的中小企业集合债券/票据分别达到4支、14支、27支和35支。中小企业本身就具有经营风险相对较高、业绩易受经济周期影响、治理结构相对不完善等特点，在当前宏观经济整体表现不佳的情况下，出现个别违约是意料中的事情。2012年1月，“10中关村（000931）债”发行人之一的地杰通信宣布无法按期偿还债券本息，大公国际将其主体信用等级从BBB+下调至CC，评级展望为负面。其它评级机构也多次下调中小企业集合债券/票据发行企业的主体信用等级。中债资信认为，虽然上述中小企业集合债券/票据发行企业的主体偿债能力有所减弱，但已发行的中小企业集合债券/票据都采取了以第三方机构担保为主的增信措施，使得其债项偿付能力能够保持相对稳定。考虑到目前中小企业集合债券/票据发行企业违约仅为个别事件，中债资信预计其对担保机构的代偿能力的影响不大。中债资信将继续关注部分从事集合票据/债券增信业务的、实力较弱的担保机构的代偿能力。